华安证券:给予一心堂买入评级
资本航行者
2024-08-14 11:10:35
0

华安证券股份有限公司近期对一心堂进行研究并发布了研究报告《短期因素干扰业绩,多业态门店扩张稳步推进》,本报告对一心堂给出买入评级,当前股价为22.94元。

一心堂(002727)

主要观点:

事件

公司2023年实现营业收入173.80亿元,同比-0.29%;归母净利润5.49亿元,同比-45.60%;扣非归母净利润7.33亿元,同比-25.94%。

公司2024Q1收入为51.00亿元,同比+14.96%;归母净利润为2.42亿元,同比+1.03%;扣非归母净利润为2.46亿元,同比+2.14%。

事件点评

2023净利润受税收短期影响

23Q4:单季度来看,公司2023Q4收入为45.67亿元,同比-15.51%;归母净利润为-1.36亿元,同比-141.03%,主要受补税及税收滞纳金2.4亿影响;扣非归母净利润为0.53亿元,同比-84.34%。

23全年财务数据:2023年公司整体毛利率为33.00%,同比-2.05个百分点;期间费用率27.24%,同比+0.75个百分点;其中销售费用率24.36%,同比+1.01个百分点;管理费用率(含研发费用)2.52%,同比-0.05个百分点;财务费用率0.36%,同比-0.20个百分点;经营性现金流净额为21.15亿元,同比-15.29%。

门店布局稳健,各业态持续扩张

2023年各季度营业收入分别为44.36亿、42.40亿、41.37亿、45.67亿,各季度经营情况平稳。收入构成中,药品零售收入占比72.66%,药品批发业务收入占比22.45%,便利品销售收入占比2%。公司目前在云南、贵州、海南、四川、重庆、广西、山西、天津8个省/市中3,000多家门店中开展了“药店+彩票”业务试点,面向广大居民提供购药外的购彩服务,2023年一心堂彩票销售流水7,698万元,彩票业务一定程度上提升了客流量。

2023年,公司新开门店1,381家,其中搬迁198家,关闭134家,截至2023年底连锁门店达到10,255家。云南省内门店数为5,397家,占比52.63%,云南省以外区域门店数为4,858家,占比47.37%,较年初增长4.12%。截至2024年一季度末,公司门店数10,746家,云南省门店5,455家,占比50.76%;云南省以外的门店数量5,291家,占比49.24%。其中,川渝区域有2,260家,占比21.03%。

24Q1财务数据恢复稳健,门店扩张步伐加快

24Q1财务数据:24Q1公司整体毛利率为30.36%,同比-3.16个百分点;期间费用率23.91%,同比-2.30个百分点;其中销售费用率21.41%,同比-1.85个百分点;管理费用率(含研发费用)2.14%,同比-0.43个百分点;财务费用率0.36%,同比-0.02个百分点;经营性现金流净额为5.21亿元,同比+41.72%。

2024年第一季度新开门店579家,主要以自建及并购为主,新开门店需要一定的筹备周期,今年将会正常推进门店数量扩张,继续向县级、乡镇级扩张。统筹持续推进,云南2023年下半年开始推动门店统筹政策,目前承接了处方外流的门店不多。川渝区域2023年底开始试点门店统筹政策,但承接处方流转和处方外流的门店不多,绝大多数还是以个人账户支付为主。

投资建议

我们下调盈利预测,预计公司2024~2026年收入分别

201.8/236.8/277.2亿元(前值24-25年为233.8/272.0亿元),分别同比增长16.1%/17.3%/17.1%,归母净利润分别为

9.8/11.8/13.9亿元(前值24-25年为13.6/16.0亿元),分别同比增长79.2%/19.8%/17.8%,对应估值为13X/11X/9X。维持“买入”投资评级。

风险提示

行业管理政策变化、市场竞争加剧、门店租赁房产不能续租等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券伍云飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.92%,其预测2024年度归属净利润为盈利9.93亿,根据现价换算的预测PE为13.62。

最新盈利预测明细如下:

相关内容

翌晶能源公布天使轮融资,融...
证券之星消息,根据天眼查APP于9月5日公布的信息整理,上海翌晶能...
2024-11-18 19:56:10
债券承销保持行业领先 国泰...
智通财经APP讯,国泰君安国际(01788)发布截至2024年6月...
2024-11-17 23:44:17
买车的同时签了大客户,周鸿...
【买车的同时签了大客户,周鸿祎太“精”了】租公务机去参加极氪009...
2024-08-17 22:43:18
华安证券:给予一心堂买入评...
华安证券股份有限公司近期对一心堂进行研究并发布了研究报告《短期因素...
2024-08-14 11:10:35
中国移动:截至1月份移动业...
  2月20日,中国移动公告称,截至2024年1月份,移动业务客户...
2024-05-28 21:43:51
2024年2月8日全国主要...
(原标题:2024年2月8日全国主要批发市场辣椒干价格行情) ...
2024-05-24 21:41:29

热门资讯

王杨:黄金日内两连胜,美盘反弹... 黄金昨晚避险大涨,今天很多人看多,觉得黄金要大涨,不过黄金没有突破新高,而是冲高回落,我们直接252...
2月29日基金净值:泰康蓝筹优... 本站消息,2月29日,泰康蓝筹优势一年持有股票最新单位净值为0.9323元,累计净值为0.9323元...
COMEX白银期货最活跃合约北...   COMEX白银期货最活跃合约北京时间2月1日21:00-21:01一分钟内瞬间成交691手,交易...
成都车展一大看点,鸿蒙智行引领... 8 月 30 日,2024(第二十七届)成都国际汽车展览会盛大启幕,一场汽车界的盛宴缤纷而至,吸引了...
沈腾新电影官宣!演的是黑帮大哥... 8月7日,演员沈腾首次演绎黑帮的犯罪题材电影《逆鳞》,定档8月23日全国上映。 据悉,该片由大庆执...
防晒服饰高温天热销,这个繁荣的... 近一个多月来,高温天气横扫全国多地,行走在“火炉”中的人们纷纷穿戴起防晒服饰保护自己。目前小红书上有...
股票配资入门 ,夯实数字底座 ... 股票配资入门 ,夯实数字底座 激发增长潜力股票配资入门深圳股票配资公司股票上市的条件有哪些 ...
量价通杀副图之红钻选股指标公式... 编程思路破译VAR1赋值:(最高价+最低价+收盘价*2)/4VAR2赋值:VAR1的10日指数移动平...
乌军撤离阿瓦迪夫卡,俄军下一步... 近日,乌军总司令西尔斯基宣布:乌军从顿涅茨克阿夫杰耶夫卡撤军!那行,接下来,局势何去何从?一、不出意...
国金证券:给予湖南黄金买入评级 国金证券股份有限公司李超,王钦扬近期对湖南黄金进行研究并发布了研究报告《锑、金业绩弹性兑现,复产进度...