近日美联储利率决议，如预期一般宣布暂停加息，维持5.5%的联邦基金利率上限不变。鲍威尔讲话称，货币政策对经济状况的影响是滞后的，收紧政策的全部效果可能尚未被感受到；降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适。这是鲍威尔今年以来首次对“降息”话题进行表态，意味着鹰派观点不再占据主流，鸽派观点将越来越多。 　　

　　在CPT Markets首席分析师Lucien看来，美国激进的加息周期已经结束，短期进入一个政策的观望期。在降息预期的影响下，美元指数连续下行，最低跌破102关口。COMEX黄金受提振，价格最高触及2063附近。

　　明年或降息三次

　　自美联储2022年3月启动加息周期以来，累计加息幅度已达525个基点，期间历经单次加息由25个基点逐步提高至75基点，并在75基点的水平上连续加息4次，达到近40年来最快加息速度。今年2月，美联储首次放缓加息幅度至25个基点，并在6月暂停加息，随后7月加息25个基点，9月、11月暂停加息。

　　市场早已预期美联储本月依然会暂停加息，所以这一次会议的焦点在于明年的降息幅度。虽然对年底联邦基金利率的预测中值为4.6%，但官员们各自给出的预期差异很大。

　　CPT Markets分析师表示，回顾历史，通常在美联储最后一次加息到第一次开始降息之间大约会间隔8.5个月，这样推算来看，降息会在明年4月之后，也许不会这么早，但在第三个季度降息的可能性较大。

　　10年期美债收益率跌破4%，预示经济衰退？

　　美联储态度明显转鸽之下，美元指数在12月14日盘中迅速下探跌穿103关口，创今年8月上旬以来新低。美元走弱下，黄金再次上攻。现货黄金当日成功收复2000美元/盎司关口。美元暂时在一个平台区间震荡，一旦跌破这个区域，美元贬值周期，大概率将会开始。

　　在黄金飞涨的同时，美债收益率继续下跌。美东时间12月14日，基准10年期美债收益率进一步下滑至3.93%，较10月底触及的5.02%峰值大幅回落。

　　美国“债王”冈拉克警告，这是提醒美国经济前景不妙的警报。他在接受采访时表示：“我认为，如果10年期美债收益率跌破4%，对于经济来说，这就像是一场火警警报……我们已经打破了趋势线，从目前10年期美债收益率水平来看，还有很大的下行空间。美国经济将下行，这将产生连锁反应，我们将不得不大量印钞。”

　　他预计，到2024年，10年期美债收益率将进一步跌至接近3%的低位，因为他认为经济衰退将在明年某个时候到来。

　　CPT Markets首席分认为，作为世界第一大经济体，美国货币政策的外溢影响也愈发凸显，一旦美国衰退降息将会引发全球经济动荡。

　　一般来讲，相互依存性高的国家之间会存在较高程度的政策协调。从历史上看，发达经济体货币政策较为同步，其降息同步性更强，加息则更注重相机抉择。例如，在2000年的互联网泡沫以及2008年的金融危机中，美联储率先大幅降息，日本、欧洲、澳大利亚以及加拿大等发达经济体均跟随美联储大幅降息，但在之后的复苏过程中，加息时点则有分化。